桑德环境：综合性垃圾处理龙头企业 “推荐”评级

　　公司主营生活垃圾处理工程及运营。桑德化境是国内技术路线较全、业务规模较大的生活垃圾处理工程企业。危废垃圾处理工程及污水处理运营业务是公司业务的重要补充。

　　综合考虑《关于印发住房和城乡建设部城市建设司2011年工作要点的通知》中对2015 年80%的垃圾处理率规划以及2009-2010 年垃圾处理率年均4%的提升速度，我们预计“十二五”末垃圾处理能力有望达80 万吨/日，带来近千亿的工程市场容量。

　　公司同时拥有焚烧、填埋、堆肥及综合处理能力；在目前焚烧及综合处理技术路线争议较大的情况下，公司完善的技术路线大大降低了公司未来的风险，为公司长期增长提供坚实保障。

　　公司 2011年三季度分别实现收入和净利润增速60%和36%，略高于市场预期，大大高于行业同期增速。公司持续高增长体现了公司强劲的竞争力，我们判断公司将继续维持高于行业平均的增长。

　　我们预计公司2011-2013 年每股收益分别达到0.71 元、0.99 元和 1.34 元，对应11 月 13日收盘价 28.55元的市盈率分别为40 倍、29 倍和21倍，维持“推荐”评级。

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作者：admin

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